Rossz hírt üzen a kötvénypiac: most éppen a hozamcsökkenés miatt aggódhatunk

Hónapokig tartó emelkedés után a múlt héten csökkenni kezdett a tízéves amerikai államkötvény hozama, ez azonban korántsem ad okot megkönnyebbülésre a részvénybefektetőknek. A hozamok ugyanis azért esnek, mert a romló növekedési kilátások miatt csökkennek a reálkamatok, miközben az adósságproblémák miatti aggodalmat tükröző lejárati prémium változatlan maradt. A kötvénypiac jelzése szerint ebben a ciklusban már tetőzött a gazdasági növekedés, ami rendszerint nem sok jót ígér a részvényeknek. Ha a tartósan magas olajár miatt az inflációs várakozások is emelkedni kezdenek, stagflációs helyzet alakulhat ki, amelyben a jegybanknak a növekedés védelme és az infláció megfékezése között kell választania. A részvények, a dollár, az arany és a kötvények teljesítménye nagyban attól függ, melyik utat választja a monetáris politika.